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沪伦通启动 A股国际化提速

发布日期:2019-08-26 23:43   来源:未知   阅读:

  6月17日,中国证监会和英国金融行为监管局发布联合公告,原则批准上海证券交易所和伦敦证券交易所开展沪伦通业务,这意味着历经近四年的探索,沪伦通正式启动。

  专家指出,沪伦通正式启动,意味着连接中国与英国两国乃至全球资本市场的“资本桥梁”终于全线贯通了,这将成为中国资本市场与国际资本市场深度融合的标志性事件。

  沪伦通,即上海证券交易所与伦敦证券交易所互联互通机制,符合条件的两地上市公司可依照对方市场的法律法规发行存托凭证(DR),并在对方市场上市交易。

  作为连接中国和英国资本市场的桥梁,沪伦通源起于2015年9月举行的第七次中英经济财金对线年间,中英双方都在为这座桥梁早日“通车”积极准备。

  证监会表示,启动沪伦通是中国资本市场改革开放的重要探索,也是中英金融领域务实合作的重要内容,对拓宽双向跨境投融资渠道,促进中英两国资本市场共同发展,助力上海国际金融中心建设,都将产生重要和深远的影响。

  中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监付立春认为,沪伦通的开通有利于中国上市公司拓展融资渠道,便利跨境并购和国际化;有利于丰富中国投资者的投资品种;有利于中介机构拓展国际业务。

  “沪伦通的启动是A股国际化的重要一步,是金融领域进一步扩大开放的重要事件。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说,沪伦通的开通将提升外资对A股市场的关注度,进一步提高A股的国际化水平。

  杨德龙分析称,之前外资对A股的配置比例普遍偏低。在A股开通沪港通、深港通之后,直接推动了MSCI以及富时罗素国际指数纳入A股,对A股市场的国际化起到了很大的推动作用,也提高了外资对于A股的配置需求。

  对于投资者,沪伦通有着较高的门槛。根据规定,个人投资者参与中国存托凭证交易,应当符合申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于300万元、不存在严重的不良诚信记录等。

  华泰证券是第一家按沪伦通业务规则在伦交所挂牌的A股上市公司。根据此前公告,华泰证券在超额配售权行使之前,将发行全球存托凭证(GDR)数量为0.75亿份,所代表的基础证券A股股票为7.5亿股,募集资金不低于15.38亿美元。

  华泰证券董事长、总裁周易表示,沪伦通实现了中国与欧洲市场的首次直接联通,是中国资本市场改革的战略组成部分。沪伦通使我们有机会进入全球最成熟、最有影响力的资本市场之一,并提供了GDR和A股之间的互换性。

  “此次GDR的发行将支持我们进一步发展国际业务,扩大海外布局,提升公司在资本市场的地位,增强核心竞争力。作为第一家发行人,我们很高兴能开拓这一充满巨大潜力的新市场,把握前所未有的机遇。www.553466.com”周易说。

  作为华泰证券A股的上市场所,上交所认为华泰证券发行全球存托凭证对促进境内机构融入全球核心资本市场、促进上海和伦敦两大金融中心城市的合作,有着非常积极的意义。

  与此同时,也有多家境外上市公司表达了到上交所挂牌中国存托凭证(CDR)的意愿。届时,境内投资者就可以实现足不出境“买”伦交所股票。

  此前,作为中国A股市场互联互通的重要里程碑,沪港通和深港通分别在2014年11月和2016年12月开通。沪港通、深港通开通后,北上资金大量涌入A股市场。

  同是跨境交易机制,同是资本市场对外开放的重要事件,人们通常会将沪伦通与沪港通和深港通相比较,但二者在运行机制上却有较大的区别。

  简单地说,沪港通和深港通是两地投资者互相到对方市场直接买卖股票;沪伦通则是将对方市场的股票转换成存托凭证在本地市场上挂牌交易,投资者交易基本不跨境。

  “对于两地投资者而言,最主要是要熟悉对方市场上市公司的信息披露。伦交所、上交所市场的规则、行情、估值等各方面差异较大,投资者应做好适应性准备。”付立春说。

  “相较于沪港通和深港通,沪伦通在许多方面进行了创新。”经济学者李长安说,比如,不同于沪港通的订单路由模式以及QFII制度的直接开户参与交易模式,沪伦通采用的是产品交叉挂牌模式,并借此破解了跨时区互联互通的重大难题。

  此外,李长安指出,沪伦通设置了生成与兑回机制,以实现存托凭证与基础证券之间的转换。而且,这一跨境转换业务仅限于符合条件的做市商,从而有效地控制了跨境资本流动风险。

  从规模上比较,沪伦通的交易规模有限。数据显示,当前沪港通南北向日均交易金额合计超300亿元;沪伦通的交易规模则主要取决于有多少公司愿意到对方市场发行或上市存托凭证,且存托凭证的二级市场交易与本地股票交易模式并无区别,仅在基础股票和存托凭证相互转换时才会发生跨境资金流动,初期数量不会太大。

  联合公告显示,沪伦通初期跨境资金总额度为5500亿元。其中,东向业务总额度为2500亿元;西向业务总额度为3000亿元。开展跨境转换业务的证券经营机构可在对方市场持有不超过等值5亿元的现金和特定投资品种,以缩短跨境转换周期、对冲市场风险。

  付立春认为,目前沪伦通还是一种尝试,初期设定5500亿元跨境资金总额度限制,也是为了保证试点的稳定性。据悉,后续可视沪伦通运行情况和市场需求,对总额度和上述资产余额进行调整。

  在杨德龙看来,沪港通和深港通重在实现跨境交易,是通过香港市场连接世界金融资源;沪伦通则是通过产品互挂实现了不同时区交易所之间的投资产品互通,令A股市场与欧洲市场的投资者可以相互投资对方市场的产品。开通沪伦通,将使中国资本市场双向开放的深度和广度进一步得到提升。

  而就在沪伦通正式启动的4天前,中国证监会主席易会满在陆家嘴论坛上宣布了九条重磅开放举措,涉及中国资本市场诸多方面。短短几天后,作为互联互通机制的新探索,沪伦通正式通车。

  在东方证券首席经济学家邵宇看来,无论是增进不同市场的了解,提升国际机构投资者的比例,还是推动中国资本市场进一步深化改革,沪伦通和近期宣布的九条开放举措,都将深刻影响中国资本市场的发展。

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